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港股市场近期因外围因素影响，维持高位震荡走势。港股通资金在2月底出现明显回流后，3月开始重新南下。但值得注意的是，一向维持强势的沪市港股通净流入资金额出现明显的下降，而深市港股通净流入资金额连续7日反超沪市港股通，这在本轮港股牛市中是第一次出现。市场分析人士表示，目前外围不确定因素压力仍在，“北水”出现明显的风格偏好转换，资金抛售前期领涨的大金融板块并追逐部分估值较低的小型股，是造成深市港股通资金连续反超沪市的直接原因。

　　资金风格转换

　　港股市场在春节后持续高位震荡走势，去年持续放量南下的内地资金也变得谨慎起来。2月27日、28日因受美联储主席鲍威尔的鹰派讲话影响，港股市场大幅调整，港股通资金也出现了大幅回流，尤其是沪市港股通，27日创开通以来单日资金净流出最高纪录。此后市场情绪出现回暖，自3月1日起资金重整旗鼓再次南下。截至3月12日收盘，港股通南向资金连续8个交易日出现净流入。然而在这8个交易日中，深市港股通资金净流入额连续7个交易日反超沪市港股通。

　　沪港通的标的范围包括恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股，以及同时在香港联交所、上交所上市的A+H股公司股票。而深港通则在沪港通的基础上新增了市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。港股通开通以来，一方面因为内地南下投资港股的资金多为机构资金，机构资金更倾向于稳定股息和估值较低的金融板块。另一方面，港股市场上为数不多的大盘股占据了市场大部分的市值，对市场起到了方向性的主导作用。因此港股通资金一直以金融蓝筹和大盘股为追捧的标的。

　　市场分析人士表示，目前因为港股市场估值优势收窄、人民币升值预期降低港元资产吸引力、全球市场流动性收紧和加息预期等因素，市场承压导致资金观望情绪浓厚，因此内地资金出现明显的抛售前期领涨大金融板块以获利，并追捧成长性较好的小型股的风格转换。深市港股通资金净流入罕见的连续7天反超沪市港股通也直接印证了这一点。

　　高成长性小型股受青睐

　　目前，沪市港股通资金流入有限，资金持续抛售金融大盘股和权重蓝筹。而深市港股通资金流入明显放大，集中流向一些成长性较高且此前滞涨，估值相对较低的优质小型股。

　　从个股成交上看，近7日港股通资金成交前10的个股中，工商银行(-6.86亿元/人民币)、农业银行(-6.52亿元/人民币)、建设银行(-6.49亿元/人民币)、中国银行(-3.26亿元/人民币)、汇丰控股(-1.94亿元/人民币)位列资金净流出前5名。而资金净买入前10的个股中，金斯瑞生物科技(+2.53亿元/人民币)、金凤科技(+1.79亿元/人民币)、石药集团(+1.46亿元/人民币)等成长性良好的个股明显受到资金青睐。

　　从指数走势来看，恒生港股通小型股指数3月以来涨幅达3.26%，跑赢恒生指数月涨幅2.43%，同样跑赢恒生港股通中国内地银行指数涨幅2.43%。且从近期恒生港股通小型股指数中部分成分股股价的走势来看，均能找到内地资金买入的痕迹。而恒生小型股指数年内涨幅达到9.30%，也大幅跑赢恒生大型股指数年内仅5.88%的涨幅。

　　市场人士表示，虽然近日南下资金重新回流港股市场，但从流入量上来看，较牛市高峰时期有很大的下降。由于外围仍存在不确定因素，且美联储大概率3月份加息给资金面带来一定压力，港股市场观望气氛仍然浓厚。因此相信短期防御性较强的医药板块、消费板块、公共事业以及一些游戏软件类成长性防御性兼具的小型将持续受到“北水”追捧。