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    作为人民币国际化的重要一环，在香港发行离岸人民币债券受到了越来越多的关注。中国证监会主席尚福林在香港出席亚洲金融论坛时明确表示，将支持香港发展人民币债券市场和境内企业在香港发债，支持H股公司在港先行先试人民币债券。

　　自2007年第一只离岸人民币债券发行以来，共有27笔人民币债券在香港发行，总金额已达620.8亿元人民币。

    由于市场规模相对较小，在香港发行的人民币计价债券被称为“点心债券”。不过，近期“点心债券”的发行出现井喷，自2008年以来，香港人民币债券市场已经扩大了10倍。目前发行总金额已达620.8亿元人民币。渣打银行预计，2011年人民币债券发行量将达1000亿元。“点心”已经出现变成“大餐”之势，其中人民币存款及贸易结算额快速增长成为了催化剂。

　　升值预期催热“点心债券”

　　“点心债券”的发行还要追溯到2007年6月，国家开发银行宣布在港发行人民币债券，债券发售对象为机构和个人投资者，期限2年，票面年利率为3%。这是境内金融机构在香港特别行政区发行的第一只人民币债券。

　　不过，从2007年至2009年的三年时间里，人民币债券发行并没有出现大幅增长的态势。直至2010年局面才得以扭转。

　　2010年2月以及7月央行先后进一步放宽香港的人民币业务限制。此举直接催热了香港的人民币债券市场，同时发债主体也从最初的内地金融机构扩大到跨国公司。

　　2010年8月19日，麦当劳（中国）有限公司正式宣布，其已成为第一家在香港发行人民币债券的跨国公司。

　　2010年9月20日，德意志银行(香港分行)宣布已自行牵头完成该行首次人民币债务发行，总金额为人民币2亿元。在业内看来，本次交易是香港人民币债务市场发展的重大标志，说明该市场具有足够流动性,将逐渐成为国外发行人筹集人民币资金的可靠来源。

　　德意志银行亚洲区资本市场部联席主管丹尼尔·马梅杜(Daniel Mamadou)表示：“此次债券发行虽然只是香港人民币债务市场的一小步，但是具有标志性意义，说明该市场有巨大潜力，能成为高效可靠的人民币融资平台。”

　　进入2011年以来，世界银行在香港发行5亿元两年期人民币债券，此为世行首只人民币债券，也是2011年开年以来在香港发行的第一只人民币债券。

　　自2007年第一只离岸人民币债券发行以来，共有27笔人民币债券在香港发行，总金额已达620.8亿元人民币。除了早期的政策性银行和有政府背景的商业银行发债体，超主权机构和企业也开始参与其中。截至目前，除财政部外，已在香港发行或推出人民币债券的发债体包括国家开发银行、中国进出口银行、中国银行、交通银行、建设银行、汇丰银行（中国）、东亚银行（中国）、香港合和公路基建有限公司、麦当劳、亚洲开发银行、世界银行集团旗下的国际金融公司及中国重汽。

　　穆迪副总裁关多敏表示，“在港人民币存款及贸易结算额快速上升，推动了点心债券的增长。近期中国政府允许中国企业以人民币对海外直接投资进行结算，进一步催化了上述趋势。”

　　有分析师表示，人民币债券受到追捧还与人民币的升值趋势有关。投资者重视对有望升值的人民币的投资机会，对人民币升值的预期将推动人民币债券的需求。

　　截至2010年末，人民币自当年6月重启汇改以来的升值幅度已达3.13%。市场普遍预测2011年人民币升值幅度3%至5%，在目前低利率环境下，购买人民币债券是比较好的投资方式。

　　香港财经事务及库务局局长陈家强表示，香港人民币债券市场发展很快，其主要原因是：企业对人民币有一个需求。还有香港老百姓拿人民币，也希望有一个投资渠道。另外人民币债券不需要很大的二手市场支持，所以人民币债券出台很快，也很受欢迎。

　　今年人民币债券发行规模将翻倍

　　位于伦敦的金融咨询公司Z/Yen在最近一期的半年度报告中指出，香港已成为继伦敦和纽约之后排在第三位的金融大都市。然而，与金融业的发展形成鲜明对比，香港债券市场却很难与欧美国家相提并论。在欧美等金融业发达的国家和地区，债券发行的总面值已超过其GDP的1.5倍，而香港则不到GDP的50%。目前，香港的融资渠道70%是股票，只有30%是来自其他金融工具。债券市场的相对薄弱，削弱了香港金融市场的稳定性。

　　而在2011年1月17日至18日举行的亚洲金融论坛上，多位与会嘉宾就明确提出要进一步扩大人民币债券市场的发展。

　　尚福林在发言中就透露，中国在金融与社会发展的“十二五”规划建议中明确指出支持香港巩固和提升国际金融中心地位。将支持香港发展人民币债券市场和境内企业在香港发债，支持H股公司在港先行先试人民币债券。

　　有分析师表示，在港发行人民币债券可谓一举两得。首先，香港人民币债券业务的推出，为两地资金融通开拓了新的渠道。人民币债券的发行有助于扭转香港债券市场融资占比较低的局面。进一步巩固香港金融中心的地位。其次，这也是人民币国际化的重要步骤之一。向海外投资者提供更多以人民币计价的金融产品，包括在香港离岸人民币市场发行的产品。而放开香港人民币市场有一个更重大的意图，即提升人民币的国际地位，并降低中国对美元的依赖。

　　目前，多家机构纷纷预计，2011年人民币债券发行将继续加速。

　　德意志银行预计，香港2011年将会有1500亿元人民币债券发行，而随着跨境贸易人民币结算试点的扩大，香港人民币存款在2012年底将达到2万亿元。

　　香港人民币债券市场最大的外资发行商汇丰银行和渣打银行表示，由于供少于求且人民币不断升值，预计2011年人民币债券发行规模将翻倍。

　　原汇丰亚太区债务银团部门主管Sean Henderson表示，预计2011年香港人民币债券市场将显著增长至800亿元(约120亿美元)。其中300亿元将于第一季度发行。渣打银行则预计，2011年人民币债券发行量将达1000亿元。

　　关多敏指出：“我们已经看到点心债券的发行机构及发行种类呈现出多样性，其中公司债券的期限为3年或更短，但随着机构投资者的参与程度提高，进而推动二级市场发展，我们预计该市场的流动性将会越来越高。”