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    我国目前实行的土地财政制度很大程度上是计划经济的遗留产物，地方政府通过土地来增加信用来源。实际上，中国土地收益是建立在出售土地未来70年增值的基础上的，以此来为城市公共服务筹集资金。

    本质上说，政府卖地就是在卖公共服务，而房地产就是政府对外发行的一种“股票”。

    所以，在中国，居民在城市买房相当于购买城市的“股票”，这也是住宅收益率高的重要原因。中国住宅的一大特色就是拥有居住和投资双重属性，买房不仅可以享受配套的公共服务，而且可以获得相应的租值。

    我们买的房子的价值来自公共服务，这是城市土地价值的唯一来源。无论城墙，还是道路，或是引水工程，公共服务都需要大规模的一次性投资。

    传统经济中，一次性投资的获得，主要是通过“原始积累”。而新中国成立后，没有对外侵略和扩张获得原始积累的条件，所以土地金融作为城市发展的最主要手段被使用。

    我们可以理解为，中国的房价是包含公共服务的，而外国的房价并不包含，往往要居民另外购买，所以两者概念完全不同。

    对“土地财政”的认识，有助于解释困惑经济学家的一个“反常”现象——为何中国经济高速增长，而股票市场却长期低迷不振。如果你把不同城市的房价视作该“城市公司”股价，就会发现中国股票市场的增长速度和中国经济的增长速度。