财经 融资

随着网购的兴起，我们都已习惯了足不出户就在网上下单，几天之内收到快递。可曾想过这些网商的生存模式是怎样的？这些几乎没有固定资产的小型网商，需要先生产产品，等产品售出后才能收回货款。在这段时间里他们要先行垫付资金，购买原料和生产线，往往会造成资金流转困难的问题，从传统银行又很难得到贷款，使小型网商的生存陷入困境。

Kabbage发现其中的商机，切入市场，成为网商贷款领域的“弄潮儿”。2009年初，Kabbage由Marc Gorlin、Kathryn Petralia和Rob Frohwein创立于美国亚特兰大市。

成立之初，它是一家专为小型网商提供营运资金支持的网络平台。如今它已发展成为综合面向企业和个人的在线贷款平台，但网商市场仍然是其主要业务和最大特色。

一、融资金额大，市场需求强烈

迄今为止，Kabbage已完成了12轮融资，总金额高达11亿美元。其中5轮股权融资共2.38亿美元，另外还有债券融资约8.6亿美元。

2015年10月，由Reverence Capital Partners领投，多家世界级银行如荷兰的ING集团，西班牙的Santander银行，以及加拿大的Scotia bank等跟投，完成E轮融资1.35亿美元。

此次融资后，Kabbage的估值达10亿美元，可用资金池超过9亿美元。通过与全球性银行机构的合作，Kabbage的业务范围将扩大至英国、西班牙等欧洲国家。

2017年3月，Kabbage完成约5.25亿美元的第二次贷款证券化，这是世界范围内在线借贷平台针对小企业贷款所做的最大规模的一次贷款评级债券上市，预计贷款债权的总价值未来将超过15亿美元。克罗尔债券评级公司（KBRA）基于对Kabbage内部组织结构、外部业务模式以及历史数据的综合评估，对这次贷款证券化给予最高的A级评级。

据Kabbage的CEO Rob Frohwein称，E轮原先预计融资7000-8000万美元，但由于投资方兴趣太浓，最终融资达到1.35亿美元。同样的，2017年3月完成的最近一次债务融资，原先预计金额不超过5亿美元，但最终融资约5.25亿美元。每轮融资最终金额都高于原先预期金额，说明投资方需求强烈，愿意与Kabbage进行合作。同时极高的信用评级，有利于Kabbage未来的进一步融资。

二、科技创新，预付款与信用评分新模式

Kabbage把从投资者以及债务融资机构获得的资金，以类似贷款的商业预付款形式提供给中小型网商，到期后收取费用以实现盈利。

小型网店经常遇到资金周转困难，又无法从银行获得贷款的问题，Kabbage平台可以提供一笔资金（最低500美元，最高达15万美元），用作购买未来一段时间内该店的部分营业收入。通常双方会预先约定，将到期时总营业收入的一定比例还给平台。消费者购买该店产品，所支付的交易金额，会存入该商家关联的第三方PayPal账户，到约定的付款日，按照约定的比例直接划转到Kabbage的账户，用作偿还预付款及支付费用。

而具体的费用率会根据商家借款的额度、期限、还款的风险而综合评定，一般借款期限最高为6-12个月，利率为2%-7%（30天内）和10%-18%（6个月及以上），长期来看与银行贷款的利率相近，甚至可能要更高，但由于小型网店难以从银行获得贷款，他们往往还是会倾向于从Kabbage等平台获取资金。

Kabbage的放贷是高度定制化的，不同于传统的规定利率的贷款模式，它拥有独特的信用风险评分模型，号称能够在7分钟内，针对客户的情况，作出付款判断，包括是否提供资金、提供资金数额、借款期限及费用率等，针对申请人需求和状况提出个性化方案。

具体来说，Kabbage平台会对客户的信息进行加权评分，根据客户的店铺信息（商品浏览数、价格、用户评价等）、预付款可用余额、经营情况（商品销售量、库存量、营业收入等）和社交网络上与客户的互动情况及客户个人贷款信息等指标，生成一份独特的信用评分报告“Kabbage Score Kard”。当客户信用评分达到条件时，就能获得平台提供资金。而评分越高，能得到的资金数额越大，需要支付的费用率越低，这激励着客户主动提高自身的信用评分。

基于此，2011年9月20日，Kabbage推出了“Social Klimbing”项目，将客户申请的Kabbage账户与其已有的Facebook页面或Twitter账户相链接，读取客户们在这些社交网站上的数据。当平台检测到客户的粉丝数、点赞数增加，或是帮助宣传、转发推文、邀请朋友使用Kabbage后，其信用评分就会得到一定的增长。

这是一种双赢的手段，客户得到更大的贷款额度，减少需要支付的费用，增大了日后再合作的机会；Kabbage进行口碑式推广，吸引更多的客户，提高自身知名度，有助于客户和Kabbage的关系从“弱联系”转变为“强联系”。

Kabbage发现，如果客户将其Facebook或Twitter的数据链入Kabbage，则其拖欠款项的可能性要减少20%。数据显示，Kabbage的坏账率大约在1%，低于美国银行业5%-8%的平均水平，这里面少不了社交平台的功劳。

Kabbage积极与第三方平台展开合作，借助第三方的平台积累数据，包括从Google Analytics等得到的网络信息，从PayPal支付平台得到网店现金流向数据以及从物流企业得到的发货信息，甚至可以包括社交网络平台上的行为数据等等。

2012年2月，Kabbage得到了UPS Strategic Enterprise Fund 的融资，从而能够使用物流企业UPS的客户配送数据；2013年3月，与记账软件Quick books合作，得到网店的记账信息。

通过多元化的数据来源，Kabbage突破了借贷平台的封闭模式，使得网贷真正做到了“大数据“，极大地推动了Kabbage的发展。在其他借贷平台很难获取和分析利用数据时，广泛的数据来源和创新的分析方式使得Kabbage占得先机，成为行业内的佼佼者。

三、发展迅猛，创新扩张大步向前

Kabbage成立至今，发展十分迅速。2011年5月，Kabbage平台正式上线，完成第一笔借贷业务。2014年2月，日均借贷量超过100万美元。2014年9月，日均借贷量超过200万美元。2015年3月，日均借贷量超过300万美元。2015年全年累计提供资金突破10亿美元。截至2017年4月，Kabbage已累计向超过10万家中小企业提供超过30亿美元流动资金。

手握超过10亿美元的资金，Kabbage不断开发新兴产品，扩大自己的市场。2013年11月，Kabbage推出iOS and Android版本的APP,使用户可以方便地从手机上申请和收到借款。2014年2月，Kabbage的业务对象正式由只面向网商，扩展到兼具实体企业，同时将提供资金的上限从5万美元上调至10万美元，服务范围大大增大。

2014年10月，Kabbage推出个人贷款项目——Karrot，这也是该行业市场内唯一的全自动个人贷款，方便投资人直接资助消费者。至此，Kabbage的服务对象已由初创时只面向小型网商，转变为面向小型企业及个人消费者。2015年5月，推出Kabbage Card，客户可以根据自己的Kabbage评分，在还款时享受对应的折扣。

Kabbage发展前景一片大好，已经逐步走出美国，开启全球化之旅。2013年2月，首次进入英国市场。2015年5月，与澳大利亚的Kikka Capital建立合作伙伴关系，由Kabbage提供金融科技监测平台，Kikka方面管理操作资金和贷款等各项业务，服务于澳大利亚小型企业。2015年8月，完成E轮融资的Kabbage宣布与投资方ING集团合作，为西班牙小企业提供全新的融资渠道。2016年3月，Kabbage与全球银行业巨头桑坦德集团旗下英国子公司达成合作，为英国中小型企业提供借贷业务。2016年底，与加拿大Scotia银行合作，将业务扩张至加拿大和墨西哥市场。

四、市场巨大，群雄争霸分一杯羹

全球的小微企业有数千万家，小微企业的增长和繁荣对世界经济的成功和发展起着至关重要的推动作用。由于固定资产少，投资风险高，他们长期面临“融资难、融资贵"的困境。2013年7月，国务院副总理马凯在全国小微企业金融服务经验交流会议指出，小微企业融资难，表面上看是缺钱，实质上是缺信息、缺信用。这是一块巨大的“蛋糕“，以Kabbage为首的众多金融科技企业，立足于信息获取、信用的评估，很好地服务于小微企业。

截止到2017年4月，Kabbage平台服务的小企业总数已经超过了10万家，成为了全美在线小企业借贷行业的领头羊。在美国，主要竞争对手有OnDeck、Lending Club、Dealstruck、Funding Circle等，其中OnDeck的运营模式最为相似，同样针对美国小型企业，同样采取独特评分体系“OnDeck Score”，堪称最大竞争对手。

创办于2007年的OnDeck，总融资金额7.2亿美元，于2014年12月在纽交所挂牌上市。但上市之后的OnDeck发展并不顺利，股价一路下滑，面对Kabbage的强势冲击，前景不容乐观，甚至传出要被Kabbage收购的消息，未来很难与Kabbage竞争。

在中国，元宝铺采用了相似的模式，用大数据技术沟通银行与包括电商、商超、餐饮等小微企业之间的沟通，意在解决小微企业融资难的问题。2016年3月，元宝铺获得由腾讯领投的1亿元B轮投资，截至2017年，元宝铺已经给超过40000家小微企业提供了超过40亿元的贷款。

未来Kabbage将延续良好的发展势头，继续走全球化之路，加强与全球性银行的合作，通过技术支持来帮助银行提升小型企业贷款的服务。也许在不远的未来，能够在纽交所见到它的身影。